期貨日?qǐng)?bào)2022年12月22日訊國(guó)內(nèi)原油在495．6元/桶受到支撐后逐步回升，目前已回補(bǔ)前期缺口至550元/桶附近。對(duì)比布倫特原油在12月初一路下行，但自中旬開始反彈并不順暢，期價(jià)在前期83美元/桶一線受阻回落。目前國(guó)內(nèi)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化后，出行等需求仍待觀察，短期仍維持原油弱勢(shì)底部振蕩的觀點(diǎn)。

外圍宏觀因素?cái)_動(dòng)

西方針對(duì)俄羅斯制裁“靴子落地”，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降溫。歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)原油設(shè)置60美元/桶的價(jià)格上限，G7和澳大利亞也達(dá)成協(xié)議，遵循這一限價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。有市場(chǎng)消息稱，價(jià)格上限對(duì)俄羅斯石油出口影響程度不顯著，俄羅斯也暫未對(duì)價(jià)格上限采取實(shí)質(zhì)、激進(jìn)的反制措施，俄羅斯供應(yīng)降幅不及市場(chǎng)預(yù)期。

(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期符合市場(chǎng)預(yù)期，但上調(diào)了通脹預(yù)期。在當(dāng)前貨幣政策調(diào)整和過渡階段，市場(chǎng)處于與政策態(tài)度的博弈階段，市場(chǎng)情緒對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的邊際變化與轉(zhuǎn)折更加敏感，宏觀因素仍能導(dǎo)致原油波動(dòng)。

一般來說，月度中上旬，美國(guó)將發(fā)布CPI等宏觀數(shù)據(jù)，屆時(shí)原油價(jià)格仍將受到擾動(dòng)。整體來看，目前宏觀消息使得原油上行高度受限。

國(guó)際原油供應(yīng)結(jié)構(gòu)改變

OPEC月度報(bào)告顯示，2022年非歐佩克原油供應(yīng)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1．9億桶/天，與上月評(píng)估基本相同。經(jīng)合組織美洲、俄羅斯和拉丁美洲原油生產(chǎn)的增加被經(jīng)合組織歐洲、其他歐亞大陸和其他亞洲的降低抵消。今年原油供應(yīng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來自美國(guó)、加拿大、圭亞那、俄羅斯、中國(guó)和巴西，而挪威和泰國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。對(duì)于2023年，報(bào)告預(yù)期非OPEC原油生產(chǎn)增長(zhǎng)基本保持不變，預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)1．5億桶/天。供應(yīng)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力將來自美國(guó)、挪威、巴西、加拿大、哈薩克斯坦和圭亞那等國(guó)家，俄羅斯和墨西哥石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降。盡管如此，報(bào)告認(rèn)為，東歐的地緣政治發(fā)展以及美國(guó)明年的頁(yè)巖產(chǎn)量潛力仍然存在巨大不確定性。

彭博等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，目前OPEC供應(yīng)基本符合報(bào)告和市場(chǎng)預(yù)期，為減產(chǎn)105萬桶/天，下一次歐派克＋聯(lián)合部長(zhǎng)長(zhǎng)期監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）將于2023年2月1日舉行，屆時(shí)原油供應(yīng)或有新的指引。

美國(guó)等國(guó)家近期將迎來旅行季，因此全球柴油需求有望看到季節(jié)性反彈拐點(diǎn)。但受到美國(guó)天氣寒冷、通脹、消費(fèi)者收入的制約，全球交通出行短期改善有限。

OPEC、IEA等機(jī)構(gòu)在最新的月度報(bào)告中，均對(duì)需求展望較為謹(jǐn)慎，OPEC月度下調(diào)2023年一季度原油需求預(yù)期，報(bào)告維持2022年全球原油需求增速預(yù)期為255萬桶/日的看法，預(yù)期2023年全球原油需求增速維持在225萬桶/日不變。

美國(guó)原油庫(kù)存已至年內(nèi)高點(diǎn)，截至12月9日當(dāng)周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)除去戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存為4．24億桶，增加1023．1萬桶，預(yù)期減少359．5萬桶；汽油庫(kù)存和精煉油庫(kù)存增超預(yù)期，汽油庫(kù)存增加449．6萬桶至2．24億桶。目前美國(guó)煉油廠開工率為92．2％，較前期有所回落。不排除工廠主動(dòng)減少開工率，或擔(dān)憂繼續(xù)累庫(kù)。

整體來看，原油經(jīng)過11月和12月初的下行后，市場(chǎng)多頭情緒受到影響。整體來看，目前俄羅斯尚未對(duì)價(jià)格上限采取一些反制措施，OPEC組織對(duì)于原油需求較為謹(jǐn)慎，疊加美國(guó)針對(duì)累庫(kù)壓力主動(dòng)采取填充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備等動(dòng)作，預(yù)計(jì)原油將維持振蕩偏弱整理。

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