國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重卡減排是道路交通領(lǐng)域脫碳重點(diǎn)，長續(xù)航、低成本的燃料電池是重卡電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的優(yōu)選項(xiàng)，催生2025年百億市場。另外，燃料電池叉車五大性能優(yōu)勢相較純電動(dòng)叉車更符合市場需求，且全生命周期成本更低，2022-2025年累計(jì)百億市場。配套燃料電池叉車的撬裝式加氫機(jī)便于拆卸，利于實(shí)現(xiàn)批量推廣。

【資料圖】

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

重卡減排是道路交通領(lǐng)域脫碳重點(diǎn)，長續(xù)航、低成本的燃料電池是重卡電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的優(yōu)選項(xiàng)，催生2025年百億市場。電動(dòng)化轉(zhuǎn)型路線主要分為燃料電池和純電動(dòng)重卡，技術(shù)路線選擇關(guān)鍵在于成本的商用化可行，測算結(jié)果表明，燃料電池重卡經(jīng)濟(jì)性更佳。

重卡電動(dòng)化符合減排需求，燃料電池重卡迎來發(fā)展期。

碳達(dá)峰和國六標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施促使汽車減排，考慮到汽車領(lǐng)域過半污染物來源于重卡，這將利好燃料電池重卡。當(dāng)其滲透率達(dá)100%時(shí)，碳排放量每年將減少11688t，對應(yīng)4294.4萬輛乘用車的碳排放量。同時(shí)燃料電池重卡銷量逐年增長，2022年達(dá)2465輛，同比漲幅高達(dá)2.2倍，在新能源重卡中占比達(dá)9.8%。

燃料電池重卡全生命周期成本優(yōu)于換電重卡，商業(yè)化推廣可行性更高。

全生命周期成本分為購置和運(yùn)營階段，在短島和長途場景分別進(jìn)行測算。測算結(jié)果表示，燃料電池和換電重卡TCO在短島場景下分別為318.93/337.82萬元，長途高速場景下分別為294.01/322.79萬元。在當(dāng)前成本水平及政策條件下，燃料電池重卡可實(shí)現(xiàn)更低成本，更符合商業(yè)推廣需求，隨著規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)2025年系統(tǒng)價(jià)格將降至2元/W以下，實(shí)現(xiàn)無補(bǔ)貼下TCO平價(jià)。

燃料電池重卡市場空間累計(jì)超百億。

物流需求和基建復(fù)蘇帶來重卡增量需求，長續(xù)航和更經(jīng)濟(jì)的成本使燃料電池重卡成為最佳選擇。預(yù)計(jì)2022-2025年燃料電池重卡累計(jì)銷量超7萬輛，對應(yīng)累計(jì)市場空間有望達(dá)到500億規(guī)模，年復(fù)合增長率達(dá)40.8%。

燃料電池叉車五大性能優(yōu)勢相較純電動(dòng)叉車更符合市場需求，且全生命周期成本更低，2022-2025年累計(jì)百億市場。配套燃料電池叉車的撬裝式加氫機(jī)便于拆卸，利于實(shí)現(xiàn)批量推廣。

性能更優(yōu)，國內(nèi)企業(yè)加速布局燃料電池叉車。

燃料電池叉車具備加氫快、耐低溫、運(yùn)行穩(wěn)、高功率密度和長壽命五大性能優(yōu)勢純電動(dòng)叉車，海外燃料電池叉車已實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式推廣上萬臺，國內(nèi)政策利好及補(bǔ)貼出臺，十余家企業(yè)已入局。

燃料電池叉車全生命周期成本優(yōu)于純電動(dòng)叉車，替代空間廣闊。

全生命周期成本測算分為購置和運(yùn)營階段。測算結(jié)果表明，燃料電池和電動(dòng)叉車TCO分別為47.8/50.9萬元，燃料電池叉車現(xiàn)階段已具備成本優(yōu)勢。隨著終端的放量和技術(shù)的成熟，氫氣和系統(tǒng)價(jià)格將進(jìn)一步降低，從而擴(kuò)大成本優(yōu)勢，加速推動(dòng)燃料電池叉車市場化進(jìn)程。

燃料電池叉車?yán)塾?jì)市場空間破百億。

國內(nèi)生產(chǎn)需求回升和物流倉儲業(yè)發(fā)展帶動(dòng)叉車市場，燃料電池叉車憑借更優(yōu)性能和更低成本成為升級需求的主流方向，預(yù)計(jì)2022-2025年燃料電池叉車?yán)塾?jì)銷量近5.3萬臺，對應(yīng)累計(jì)市場空間有望達(dá)到100億規(guī)模，年復(fù)合增長率接近33%。

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